¿Qué es el cupón corrido y cómo afecta al precio de un bono?
Si compras un bono entre dos pagos de intereses, pagas algo más que su precio. Ese extra tiene nombre, se calcula con una regla sencilla y lo recuperas cuando llega el siguiente cupón.
Liquidación de compra
Bono 1.000 € · cupón 4 % semestral
Precio limpio
980,00 €
+ Cupón corrido (90/180 días)
10,00 €
Precio sucio
990,00 €
Antes de comisiones y otros costes de la operación
Cuando se compra un bono entre dos fechas de pago de intereses, una parte del cupón ya se ha generado aunque todavía no se haya abonado. Esa cantidad es el cupón corrido. Entenderlo te permite saber cuánto estás pagando de verdad por un título de renta fija y no confundir el precio del bono con los intereses acumulados.
¿Qué significa cupón corrido?
El cupón corrido es el interés que un bono ha devengado desde el último pago de cupón hasta una fecha concreta. Dicho de otra forma, es la parte del próximo interés que corresponde al tiempo en que el vendedor tuvo el título en su poder.
Si un bono paga intereses y se vende unos meses después del último pago, el comprador no abona solo el precio de mercado. También compensa al vendedor por los intereses que este generó durante esos meses.
Un periodo de cupón, dos dueños
Último pago
día 0
Cupón corrido
días 0 a 90
Siguiente pago
día 180
La parte rellena es el interés que se ha ido acumulando día a día mientras el bono era del vendedor. Esa parte es la que el comprador le paga al cerrar la operación.
El importe crece a medida que avanza el periodo y vuelve a cero después de cada pago. Los bonos cupón cero, como no pagan intereses periódicos, no generan cupón corrido.
Precio limpio y precio sucio: la diferencia clave
Para entender el concepto hay que separar dos precios que conviven en cualquier operación con bonos:
Precio limpio
El precio del bono sin los intereses acumulados. Es el que suele aparecer en las pantallas de cotización.
Precio sucio
El precio limpio más el cupón corrido. Se acerca mucho más al importe que realmente sale de tu cuenta cuando los intereses se liquidan así.
Esta diferencia explica por qué un bono puede parecer más caro cuanto más cerca está su fecha de pago. No tiene por qué haberse encarecido: buena parte de esa subida son intereses que se han ido acumulando.
El dibujo en dientes de sierra
Con un precio limpio estable, el precio sucio sube día a día y cae de golpe cada vez que se paga el cupón.
Precio sucio
Precio limpio
En una compra entre dos fechas de cupón, el comprador paga el precio limpio más la parte de intereses ya devengada. Cuando llega el siguiente pago, cobra el cupón del periodo completo y así recupera lo que adelantó al vendedor.
¿Cómo se calcula el cupón corrido?
La fórmula básica relaciona el cupón del periodo con la fracción de tiempo que ya ha pasado:
Cupón corrido = cupón del periodo × (días transcurridos ÷ días del periodo)
Aplicada a un bono de 1.000 € de nominal con cupón anual del 4 % pagado cada seis meses, el cálculo queda así:
- Cupón anual1.000 € × 4 % = 40 €
- Cupón de cada semestre40 € ÷ 2 = 20 €
- Fracción del periodo transcurrida90 días de 180 = 0,5
- Cupón corrido20 € × 90/180 = 10 €
- Importe de la compra980 € de precio limpio + 10 € = 990 €, antes de otros costes de la operación
La fórmula puede cambiar según las convenciones de cálculo de cada bono. En operaciones reales hay que comprobar la base de días que se aplica (por ejemplo, días reales sobre días reales o meses de 30 días) y las condiciones concretas de la emisión.
Lo que se suele olvidar
Un bono que parece más caro a medida que se acerca el pago no siempre vale más. Muchas veces solo lleva más intereses dentro.
¿Por qué es importante para el inversor?
Compara bonos en igualdad
Sin este ajuste, dos títulos con el mismo precio limpio parecerían distintos solo porque uno está más cerca de su fecha de pago.
Conoce el coste real de la compra
El importe que sale de tu cuenta incluye los intereses devengados. Si solo miras el precio limpio, subestimas lo que pagas.
Mide bien la rentabilidad
Ignorar el cupón corrido distorsiona el cálculo de lo que ganas y de qué intereses corresponden a cada parte.
Así funciona en la deuda pública española
En los Bonos y Obligaciones del Estado, el precio de las ofertas se expresa ex cupón, es decir, como precio limpio. El cupón corrido se añade después en el importe de liquidación. El Tesoro lo calcula como el cupón multiplicado por la fracción de tiempo transcurrida desde el inicio del devengo. No es teoría de manual: es una pieza habitual de cualquier compra de renta fija.
¿Qué ocurre cuando llega el siguiente cupón?
Imagina que compras el bono del ejemplo cuando ya ha acumulado 90 días de intereses. Le has pagado esa parte al vendedor porque le correspondía por el tiempo que tuvo el título. Al llegar la fecha de pago, recibes el cupón completo:
Al comprar (día 90)
−10 €
pagas al vendedor sus intereses
Al cobrar (día 180)
+20 €
recibes el cupón semestral completo
Tu parte
+10 €
los intereses de tus 90 días
Por eso el cupón corrido no es un coste perdido. Es el mecanismo que reparte los intereses de forma justa entre quien vende y quien compra dentro del mismo periodo.
En resumen
El cupón corrido es el interés que un bono ha generado y todavía no ha pagado. Se acumula con el paso de los días, se suma al precio limpio para formar el precio total de la operación y reparte los intereses entre comprador y vendedor según el tiempo que cada uno mantuvo el título.
Tenerlo claro es útil cada vez que comparas bonos, calculas lo que te cuesta una compra o revisas la rentabilidad de tu cartera de renta fija.
Aviso legal: Este contenido tiene fines exclusivamente informativos y educativos y no constituye asesoramiento financiero, fiscal ni de inversión. Las cifras del ejemplo son ilustrativas y no corresponden a ninguna emisión real. Las convenciones de cálculo del cupón corrido varían según el bono y el mercado. Invertir en renta fija conlleva riesgos, como el de tipos de interés o el de crédito del emisor, y puede implicar pérdidas. Antes de invertir, consulta la documentación oficial de la emisión y, si lo necesitas, a un asesor autorizado en tu país.